财报前瞻:英特尔财报令人失望,AMD三季度能否交出满意答卷?

AMD将于美东时间10月26日美股盘后(北京时间10月27日早间)公布第三季度业绩。市场预计每股收益为0.66美元,同比增长61.28%;营收为41.1亿美元,同比增长46.85%。鉴于竞争对手英特尔上周公布了令人失望的第三季度财报和业绩指引,投资者想知道AMD的业绩是否也会令人失望。

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原标题:财报前瞻 | 英特尔财报令人失望,AMD Q3能否交出满意答卷?

考虑到疫情期间的需求高峰和半导体周期可能结束,这种担忧不无道理。

不过,与英特尔不同,AMD管理层最近一直在发布强劲的下半年和2022年业绩指引。在第二季度财报电话会议和随后的投资者活动中,AMD管理层表示,今年下半年,公司所有关键领域(包括数据中心CPU、客户端CPU、GPU、游戏机)都将实现增长。

此外,AMD的运营水平也高于英特尔。因此,AMD有望公布强劲的季度业绩以及业绩指引。

数据中心业务蓬勃发展

AMD第三季度的盈利亮点很可能是其数据中心业务。 科技行业分析公司Beyond The Hype估计,AMD第三季度在这个细分市场将实现惊人的增长。有迹象表明,该季度云服务提供商的需求非常强劲。 英特尔的云服务业务表现疲软的主要原因是被AMD抢占了市场份额,尤其是在大型核心设备方面。

除了云服务业务,AMD还拥有强大的高性能计算(HPC)业务。许多人不知道的是,AMD现在在高性能计算设计领域占据了主导地位,并从英特尔和英伟达(NVDA.US)手中夺取了大量市场份额。 虽然英伟达的GPU和加速器在人工智能领域继续表现出色,但AMD正成为其高性能计算加速器业务的主要威胁。有消息称,AMD即将发布的MI200加速器很可能在许多高性能计算应用中击败英伟达的产品。

Beyond The Hype认为,AMD将在2021年和2022年从高性能计算领域获得强劲的营收。 高性能计算将对AMD第三季度及以后的数据中心业务增长做出重要贡献。

Beyond The Hype估计,在第三季度,AMD的数据中心CPU市场份额增长了至少200个基点,数据中心GPU市场份额增长了至少300个基点。

笔记本电脑营收可能不会显著增长

AMD上半年增长的关键驱动力之一是Ryzen笔记本电脑产品线。 AMD管理层预计,笔记本电脑将在第三季度继续增长。 另一方面,Chromebook的销量可能在第三季度大幅下滑。 尽管英特尔拥有Chromebook的大部分业务,但预计AMD在这方面也会出现一些疲软。 高端Ryzen笔记本电脑的增长可能会被Chromebook的放缓所抵消,第三季度笔记本电脑营收可能不会有显著的增长。

尽管如此,Beyond The Hype预测,AMD在第三季度的笔记本电脑CPU市场份额至少增加了400个基点。

GPU销量强劲增长

在 GPU 供应严重受限的几个季度之后,AMD 能够在第三季度交付相当数量的现有和新的GPU。在第三季度末,除了增加游戏笔记本电脑外,Radeon 6000系列GPU也在零售渠道供应。针对低端市场的6600系列也在第三季度推出,在主要零售商的销量一直超过其他GPU。

与第二季度相比,AMD第三季度的GPU产品出货量价值可能会增加1亿至2亿美元,甚至更多。

游戏机业务回升

众所周知,AMD为两个最大的游戏机客户——索尼和微软(309.16, -1.60, -0.51%)(MSFT.US)供应游戏机芯片。 有迹象表明,索尼和微软第三季度的游戏机销量都出现了增长。此外,AMD 还设计用于即将推出的便携式 Steam Deck 游戏机的芯片。 与第二季度相比,AMD在第三季度的游戏机业务营收可能会增加5000万美元。

营收有望超预期

第三季度,AMD的企业和数据中心业务营收可能会环比增加3亿至4亿美元,GPU业务营收环比增加1亿至2亿美元,游戏机业务营收增加5000万美元。 换句话说,与第二季度相比,AMD第三季度的营收可能会增加4.5亿至6.5亿美元。

第二季度的营收为38.5亿美元,这意味着第三季度营收介于43亿至45亿美元之间,高于市场预期的41亿美元。此外,AMD有可能获得更多的需求,出货量也更多,特别是在数据中心CPU和客户端GPU方面。 AMD面临的挑战不是产品需求,而是是否有供应来满足需求。

值得注意的是,高需求的EPYC处理器和MI200 GPU等产品的利润率远远高于公司的平均水平。由于加密挖矿需求推动GPU价格上涨,GPU的利润率也可能上升。 考虑到这些因素,第三季度的毛利率可能比预期至少高出100个基点。

展望

在可预见的未来,AMD的数据中心业务、GPU和游戏机业务有望带来强劲的营收,并提高利润率。

还需要注意的是,AMD对赛灵思的收购预计将在今年年底前完成。赛灵思的平均利润率远高于AMD,这可能会将AMD的总毛利率提高几百个基点。 得益于有机利润率的增长和赛灵思的推动,AMD在2022年的毛利率应该可以达到50%以上。

因此,到2022年,AMD的毛利率极有可能超过英特尔。 如果赛灵思的收购在本月底之前完成,AMD第四季度的毛利率有可能超过英特尔。

总而言之,Beyond The Hype认为,AMD将公布强劲的第三季度财报,并带动股价上涨。 AMD正处于营收和毛利率爆炸性增长的时期,公司估值未来将继续大幅增长。

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