郭明錤:苹果元宇宙头戴装置运算力领先竞争对手的产品约2–3年

2022年01月11日 12:01 次阅读 稿源:天风证券 条评论

【苹果研究】欣兴为Apple AR/MR采用双ABF载板最大赢家;欣兴ABF供应缺口因元宇宙与AMD而持续至2025 –2026

预测更新:Apple AR/MR头戴装置的ABF需求、欣兴在2023年后的ABF需求驱动

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1. Apple AR/MR装置采用双ABF载板。我们最新研究指出,每部Apple AR/MR头戴装置将配备由4奈米与5奈米生产的双CPU,且双CPU均采用ABF载板。 CPU与ABF载板目前分别由台积电与欣兴独家开发。

2. 我们预测Apple AR/MR头戴装置分别在2023、2024与2025年创造600万片、1,600–2,000万片与3,000–4,000万片ABF载板需求,全球最大ABF供应商欣兴为最大赢家。

3. 来自Apple (AR/MR头戴装置) 与AMD (伺服器CPU) 强劲需求让欣兴的ABF载板订单需求能见度自市场共识的2022–2023年至2025–2026年后。

Apple AR/MR装置采用双ABF载板。我们最新研究指出,每部Apple AR/MR头戴装置将配备由4奈米与5奈米生产的双CPU,且双CPU均采用ABF载板。 CPU与ABF载板目前分别由台积电与欣兴独家开发。

1. Apple AR/MR头戴装置配备两片ABF,用量高于我们先前预估与市场共识的一片。

2. 目前欣兴为Apple Mac系列独家ABF载板供应商。我们预测Apple AR/MR装置的ABF载板也将由欣兴独家供应。即便第二代产品有新的ABF载板供应商,从产能与技术的观点,欣兴也将是主要供应商。

3. 我们的调查指出,为提供Apple AR/MR头戴装置更快与更有效率的充电,此装置采用由Jabil供应、与MacBook Pro同样规格的96W充电器。此充电器规格证明Apple AR/MR对运算力的要求与MacBook Pro同等级,且显著高于iPhone

我们预测Apple AR/MR头戴装置分别在2023、2024与2025年创造600万片、1,600–2,000万片与3,000–4,000万片ABF载板需求,全球最大ABF供应商欣兴为最大赢家。

1. 我们预测Apple AR/MR头戴装置在2023、2024与2025年出货量分别为300万部、800–1,000万部与1,500–2,000万部。因每台Apple AR/MR头戴装置采用2片ABF载板,故Apple AR/MR头戴装置分别在2023、2024与2025年创造600万片、1,600–2,000万片与3,000–4,000万片ABF载板需求。

2. 我们认为Apple AR/MR头戴装置的成长驱动包括:1) 生动的AR使用者创新体验、2) AR与VR无缝切换的使用者创新体验、3) 生态优势、与4) 售价更具竞争力的第二代产品。 。

来自Apple (AR/MR头戴装置) 与AMD (伺服器CPU) 强劲需求让欣兴的ABF载板订单需求能见度自市场共识的2022–2023年至2025–2026年后。

1. 市场共识为ABF供需缺口将自2H23开始改善,但我们认为来自Apple与AMD的强劲需求,将让欣兴的ABF供应缺口能见度延续至2025–2026年后。

2. Apple的元宇宙头戴装置运算力领先竞争对手的产品约2–3年。目前AR/VR头戴装置的最大晶片供应商为Qualcomm,其主流方案XR2的运算能力为手机等级。我们认为Qualcomm要推出PC/Mac运算等级的AR/VR晶片,至少须至2023–2024。我们认为,自2024–2025年开始,Apple的竞争对手的AR/VR/MR产品,也将具备PC/Mac等级的运算能力与使用ABF载板,届时欣兴将同时受惠于Apple与非Apple的元宇宙头戴装置ABF订单。

3. 我们最新的调查指出,AMD在欣兴的订单能见度已由市场共识的2022–2023年至2025–2026年,原因在于AMD预期未来数年的伺服器市占率将快速成长。我们预测AMD伺服器CPU在2022–2025年的年复合成长率 (CAGR) 将达到约40–50%。

投资建议:

欣兴为Apple AR/MR装置采用双ABF载板之最大赢家;欣兴ABF将因元宇宙与AMD强劲需求而持续供不应求至2025 –2026年后。

风险提示:

新产品生产递延或市场需求不如预期。

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