蚂蚁金选榜单惹争议 十问十答回应外界质疑

2022年02月21日 07:21 次阅读 稿源:证券时报 条评论

历史总是在反复上演。势如破竹的公募基金行业,又在一个老生常谈的问题上栽了跟头,那就是规模与业绩的平衡。明星基金经理葛兰管理的中欧医疗健康混合C,日前跌出蚂蚁财富金选周销量榜。事关百亿规模基金,加之中欧医疗健康近期出现较大回撤,金选榜单迅速发酵成为行业热词,并牵涉出榜单规则、平台责任等诸多议题。

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中欧医疗健康相当一段时间内都在金选周销量榜中名列前茅,平台是否有意引导?对投资者而言,购买该基金C份额持有70天以上成本即超过A份额,而中欧医疗健康C份额一度热销,平台是否尽到了告知责任?回撤超40%的基金产品为何依然属于金选基金?行业主题基金规模边界在哪里?销售平台应该扮演怎样的角色?针对这些问题,蚂蚁基金董事长王珺近期接受了证券时报记者独家专访,逐一回应前述质疑。

金选榜单还将继续优化

证券时报记者:近期蚂蚁财富对金选周销量榜单在呈现规则上有一些改变,净赎回的产品不会出现在这个榜单上,如何考虑的?

王珺:对于金选榜单,我们一路走来思考很多。榜单最初的设立是行业惯例,很多平台都有,包括传统渠道、互联网平台。之所以有这类榜单,是因为原来交易所披露数据的时候,股票在流入流出时都有销量排名,这是一个客观数据。所以,基金业就沿用了原来在交易所跟股票相关的惯例。

我们认为,单靠销量排行来给所有的基金做排序,不太科学,也不太全面。这次引起大家关注的金选周销量榜单,在183只金选基金里,按照用户较能理解的维度做了一些排行。然后周销量排行只是榜单页面非常靠里的一个排行,如果注意观察,其实周销量榜单是要右滑后才能看到,这是我们刻意淡化处理的结果。

金选榜单当中除了销量维度以外,还有过去五年、过去三年长期绩优的排行,也有定投的排行。我们把这些排行放在比较靠前的位置,希望用户全面关注市场客观数据,这是引导用户的第一个方向。

我们几次迭代的方向是把销量榜做一些更精准的优化,这次做周销量榜单优化,就是因为销量榜单并不能全面、科学地展示市场情况,因为该榜单是看购买的人数。但有的产品已经净赎回了,净赎回以后继续看购买人数,不是很科学,所以做了一些调整,叠加了净赎回的附加条件,主要逻辑还是按照购买人数来排名,如果净赎回,就不会在榜单呈现了,这些都是客观数据维度。

后续我们将考虑是不是应该更进一步淡化处理销售榜单,强调按照过去三年五年比较好的长期业绩等科学维度来看基金。

证券时报记者:是否考虑把周销量榜撤掉,不展示这个数据?业内觉得周销量榜、周产品业绩排名,都是非常短期的行为。这个展示并不能构成有价值的参考,反而会助推短期的购买行为。

王珺:我们的确在考虑优化,甚至进一步淡化榜单,可以关注我们后续的动作。除了销量相关的榜单,现在所有的排行榜单,不管是定投、五年绩优,我们都会做一些优化。

证券时报记者:现有的183只金选基金中,行业主题基金占比多少?

王珺:183只金选基金中有33只是偏债的稳健型产品,比如固收和“固收+”;偏股基金有150只,其中全行业配置的占69%,行业主题类的占31%,包括消费、医疗、科技、制造这四个赛道。

入池标准如何定?

证券时报记者:对投资者来说,配置单一行业主题基金的风险是比较高的。中欧医疗健康最大回撤超过40%,继续将其保留在金选池的考虑因素是什么?金选基金对于回撤是否有量化标准?

王珺:目前中欧医疗还在我们的金选池里。金选基金选入分两大方向:偏股和偏债。偏债基金固收和“固收+”有回撤要求,例如“固收+”要求回撤在3%以内,追求5%以上的年化收益率。我们把用户对于这些回撤的要求和诉求,跟基金评价机构沟通后共同做好筛选。

偏股型基金选择主要看三方面:第一,基金是否有明显的超额以及超额来源的可解释和可持续性;第二,看产品风格是否漂移;第三,未来持有三年是否大概率跑赢偏股平均水平。

综合上述三个指标,近一年整个医疗行业都在下跌,这是β的下跌。葛兰这只基金跟其他的医疗行业基金相比(包括跟医疗指数相比),还是有一定的超额,哪怕回撤40%,大家要仔细拆解业绩归因。后续会在基金产品的详情页里把基金的β和α拆得更细,帮助用户去理解,这就是我们的责任。

截至2月18日,中欧医疗健康C近三年收益率是138%,近五年是202%,大幅超过偏股平均收益。

是否调入调出金选池是一个非常严肃的问题,如果今天因为它跌了,就把它从金选池拿掉,是一个最简单的选择。但是如果真正地从“坚持”这个框架来讲,还是要在低点的时候有一些忍耐。如果未来它在上述三方面不符合,金选将会持续地观察,后续也要一起去做用户沟通。

证券时报记者:也就是说,金选基金对于偏债型产品有回撤要求,但对于偏股基金是没有回撤的量化指标?

王珺:对,偏股基金盈亏同源,单看回撤不是特别科学,还是要看它的超额来源到底是什么,有没有消失。

183只金选基金中,30多偏债、100多只是全行业配置基金,均衡配置是比较重要的一个选择。因为这两年行业主题产品发展较快,用户也喜欢买行业主题基金,我们要尊重用户选择,同时也要做一些引导,所以才会在行业主题产品里做一些筛选,希望用户有三到五年长周期的正反馈体验,并优化持有体验。金选希望用户在任何时间点持有三年以上,大概率跑赢偏股平均收益。

证券时报记者:金选池中的行业主题基金包括消费、医疗、医药、制造,新能源有没有被纳入?

王珺:金选行业赛道目前包含制造、科技、医疗和消费,这四个也是市场比较公认的长坡厚雪的大赛道。

我们没有把新能源作为一个独立的赛道,而是作为制造赛道的一个细分子策略,此外部分科技赛道的基金也有一些新能源持仓。新能源主题还是相对比较细分,目前还不太适合作为单一赛道跟其他大类并列。关于金选行业产品的赛道划分,我们也持续在与专业机构探讨交流,会根据市场发展情况持续评估是否纳入。

证券时报记者:你提到,未来要展示基金业绩α、β贡献的比例,这一块如何衡量?是以年为周期吗?

王珺:金选会根据现在行业通用的行业划分,与基金评价机构合作,按照他们对基金风格的划分进行追踪,以后能够更清楚地提示给用户。

金选后续也会有一些改版和迭代优化,主要方向是从数据的清晰化、结构化的角度,让用户更清楚地知道基金到底收益来源于什么、稳不稳定、风格是什么,包括长期持有的话,过去的盈利情况、抗波动能力、夏普比率等等,这些东西其实现在是有的。

金选在超额收益和长期业绩跟踪方面,会淡化短期业绩波动,更看重长期表现。超额的跟踪是滚动看过去一年持续创造稳定超额的表现,而不是仅看单月超额波动。长期业绩也是看三年以上指标。

真的是零费率吗?

证券时报记者:关于中欧医疗健康混合C的费率,买入是零费率,但其销售服务费高于同类其他产品,对此是否曾提示投资者?

王珺:第一,对于选择A份额还是C份额,平台没有刻意去做任何引导,完全是用户自主选择。

现在中欧医疗健康混合A类份额跟C类份额大概的存量规模占比是4:6。再举个例子,金选榜单上一共统计了51只基金,其中C类是12只,A类18只。这是用户数据的客观呈现,我们不做引导。

第二,我们在购买的页面会告诉用户,C类只是前端不收费,但是后端会有费率。这步我们会继续优化,会更清楚地告诉用户,长期持有多少天的话,买A类是更好的,就引导他去买A类,这一点持续要去迭代,马上会上线这个功能。我们应该披露得更清楚,有做得更好的空间。

证券时报记者:有一栏“零费率”产品中,包括了中欧医疗健康混合C,这在业界看来是一种引导,引导投资者买C而不是买A,事实上买C份额70天后持有成本就超过A份额。

王珺:基金A和C的选择在用户,持有短期是C份额合适,持有长期是A份额合适。我们在买入零费率后面专门加了一个披露,告诉用户C类不是完全没有费用的,是持有以后会有一些费用的,页面上会说清楚,申购零费率一般适用于基金的份额,基金运作过程中会收取销售服务费。

在申购费一折的时候,其实也加了一个特别的披露和提示,讲的是申购费率一折一般适用于基金A类份额,基金运作过程中不收取销售服务费,如果长期持有,建议选择A类份额。

未来我们还会做更强的提醒,会在每一只基金购买下单页做优化,如果是C类份额的话,会提示长期持有多少天,买A类份额会更划算,背后有一套逻辑算法,我们也在开发此功能。

我们希望把它做到产品流程里,在用户购买过程中进一步进行提示。所以在优化的过程中永远是有空间的,永远往更好的方向努力。

未来将扩容指数产品

证券时报记者:你们团队有没有研究过行业主题类基金产品本身的容量问题,以及基金经理的管理边界?是否会与相关公司沟通?

王珺:首先,我们其实很早就意识到这个问题了,如果只靠单个基金经理来做基金管理的话,容量永远都有上限,每位基金经理管理的边界也是有上限的。当发现基金经理的管理边界到了一定程度,我们会主动去进一步观察、沟通和调研这只基金。同时,金选会做一些扩容,后续会纳入表现超越主动管理基金的指数基金,因为金选归根结底是希望能够找到长期的绩优基金。所以下一步金选会有扩容优质指数产品的方向。

第二,这个问题的确是行业的问题,不是单一的销售渠道能够解决,也不是单一的基金公司能够解决,需要行业一起来探讨,销售机构和基金公司联动去解决。我们看到,美国前十大主动管理的偏股基金里,没有一只是单行业主题基金,而国内主动偏股规模排名前十里面40%是行业主题基金,这也反映出当前国内基金投资者的偏好。而金选基金中,我们在努力引导配置全行业基金,所以主动偏股前十大基金中,仅有一只行业主题基金进入了金选。我们愿意一起和行业共同往正确的方向努力。

其实,从去年开始,整个平台就没有主动推广中欧医疗健康混合C这只基金了。金选榜单只是我们在金选基金池中,按照用户比较容易看懂的维度,以客观数据进行了一些排序。实际上通过我们多次降调处理,整个金选榜单的销量已经占比是非常小。

具体来说,从日访问量来看,金选周销量榜的日访问量仅为蚂蚁财富平台基金阵地的0.19%。从单日销量来看,金选周销量榜单仅占蚂蚁财富平台总销量的0.027%。外界对各种榜单热销的一些猜测,是不符合实际情况的。

有一些揣测说我们是不是收了流量费、坑位费,有没有竞价排名,这些榜单、排名等到底有没有任何费用。我们从来没有收过流量费和坑位费,也没有收过竞价排名榜单的费用,现在没有,未来也不会有,包括基金本身管理费的高低都不会成为推荐的理由。金选基金就是秉承着选择长期绩优的基金,然后完全按照基金公司的投研能力,跟基金评价机构进行讨论以后入池。

蚂蚁财富希望基金公司在平台上能够通过投后的服务,鼓励用户长期持有,做正确的配置。选品、配置和持有是金选追求的“三角”。选品后是不是注意了配置,比如股债的配置,在偏股上有核心资产和卫星基金,核心是资产是指均衡、价值、成长型基金,卫星包括行业基金,长期持有才能优化用户的收益体验,这是蚂蚁财富一贯秉承的理念,也是作为一个平台要坚持的长期主义。

我们近期会跟基金公司一起开座谈会,今年增加了很多用户维度的指标。今年的市场还是很不容易的,我们要努力呵护用户在权益市场,包括整个公募基金市场的收益体验。我们会跟基金公司讨论怎么在用户维度的指标上做得更好,这是今年非常清晰的一个方向。目前的市场状况下,希望大家可以有一个比较客观的角度来看待。

当然,我们一定有做得不足的地方,希望市场给我们一些时间和空间,我们一定会往更好的方向进步。今年的市场是一次大考,如果在这个市场下更重视用户的健康度,帮助用户做得更好,交一份好的答卷,我们的服务能力也会有很大的进步和提升。

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