爱奇艺补血2.85亿:龚宇迎来应急钱

2022年03月06日 15:11 次阅读 稿源:猎云网 条评论

自从2018年百度减持爱奇艺套现2.5亿美元后,外界关于百度想甩掉爱奇艺这个“包袱”的言论不绝于耳。从账面上来看,连年亏损的爱奇艺拖累了百度,从百度ALL IN AI的战略发展来看,流媒体平台似乎在战略布局中找不到踪影。可实际上百度并不想放手爱奇艺,并且百度还在持续不断的为爱奇艺输血。

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作者/吕鑫燚

3月5日,爱奇艺宣布与百度等投资机构签订认购协议。投资人同意以私募方式购买共计164,705,882份新发行的公司B类普通股和304,705,880份新发行的A类普通股,总购买价为现金2.85亿美元。

其中,百度将认购B类普通股,其它投资人将认购A类普通股。

来源:美股公告 AI翻译

此次认购,不仅向市场释放了百度继续加持爱奇艺的信号,同样也释放出在裁员、降本增效等一系列动作后的爱奇艺仍面临着难以为继的现金流问题。根据刚发布的爱奇艺2021Q4财报来看,爱奇艺第四季度的现金为30.75亿,同比减少了71.8%。

值得注意的是,按照爱奇艺2020年年报给出的数据,2022年、2023年和2024年,爱奇艺需要支出的最低付款额分别为62.4亿元、34.2亿元和12.86亿元,合计109.5亿元。这一部分主要和许可版权和内容制作相关。另外,2021年年报中,爱奇艺的应付账款为88.96亿元。

由此可见,追求盈利的爱奇艺,还要面临未来几年大量的现金支付。

再次得到百度的现金支持,放弃烧钱换规模转求减亏盈利的爱奇艺,能否打破长视频亏损的魔咒?

焦灼,爱奇艺现金流的关键词

总融资超500亿的爱奇艺,仍在过着捉襟见肘的日子。

2021年爱奇艺净亏损62亿美元,根据财报显示,自2018年上市以来爱奇艺亏损已达226亿美元。2014年龚宇曾说“爱奇艺比别人晚了四五年的时间成长起来,现在都已经超过其他行业的竞争对手,有一个重要的原因:钱,砸钱。”

但是长此以往的亏损和砸钱,带来的负面影响不仅是离盈利越来越远,还有现金流是否能支撑爱奇艺继续活下去的问题。为了补血,爱奇艺除频繁引入融资以外,还选择了频繁发行可转债。可转债的票面利率较低,所以通常被认为是一种相对廉价的融资渠道,具备低成本融资优势。

2018年11月,爱奇艺发行了7.5亿美元的五年期可转债,票面利率为3.75%,将于2023年12月1日到期。2019年3月30日,爱奇艺完成12亿美元可转债券发行,票面利率为2%,将于2025年4月1日到期。2020年12月,爱奇艺发行8亿美元2026年到期的可转债。值得注意的,第三次发行可转债后,资本市场似乎不再看好爱奇艺,消息发布后爱奇艺股价跌近19%,创上市后最大跌幅。

三次发行可转债,对未来几年爱奇艺的偿还能力提出了高要求。

根据2021年爱奇艺全年财报数据显示,流动负债和非流动负债已经达到367.99亿,资产负债率已经达到86%。2021年半年报时,爱奇艺的资产负债率为82%,半年内增加了4%。具体来看,现金及现金等价物29.97亿元,短期投资13.48亿元,流动资产合计为115.24亿元。

来源:爱奇艺财报截图
来源:爱奇艺财报截图

综上所述,整体来看爱奇艺的现金流还处在一个较为焦灼的状态,这种状态不仅体现在财报冷冰冰的数字中,将其代入爱奇艺的战略发展中也能看出。

爱奇艺Q4 内容成本降至49 亿,同比降低5%,环比降低8%。内容成本占收入的比重下降至66%。根据数据显示,2019年到2021 年爱奇艺上新的剧集、综艺分别为333、309、339部,上新数量在增加,内容成本在下降。2019-2021年,爱奇艺内容制作成本分别为222、208、207 亿。

内容成本一直是长视频行业盈利路上最大的拦路石,根据公开数据显示,过去几年间长视频平台在内容成本上共烧超千亿元。

龚宇在财报会上表示,“为缩小亏损,我们组织结构优化,节约一些与人相关的成本和费用,同时内容制作、内容采购和内容运营做精细化运营,头部内容不会减少,同时更严格地控制播出效果不好的内容,减少采购,减少产出‘不好的内容’;第三是与内容相关的片库内容、长尾内容,让其发挥更大的价值,产生更多的广告库存或会员收入。”

或许是现金流的流入流出来源不太健康,烧钱抢规模的商业模式难以为继,爱奇艺降低内容制作成本以此换来亏损收窄。但对于当下来说,完成2022年运营盈亏平衡,爱奇艺还需要助推器。

百度不放手

“卖身腾讯、引入字节”,此类关于百度想“抛弃”爱奇艺的传言一直存在,但其实无论是从沉没成本角度,还是从双方未来发展的角度来看,爱奇艺和百度早已密不可分。

首先从爱奇艺的股权构成来看,根据此前爱奇艺披露的股权数据显示(不含此次认购协议)百度持有爱奇艺7,933,331股A类普通股,及2,876,391,396股B类普通股,拥有92.7%的投票权,占爱奇艺总股本的比例为56.1%。此次认购后,百度再次获得爱奇艺164,705,882份的B类普通股。

作为爱奇艺第一大股东,百度还得继续陪伴爱奇艺走下去。

当下百度加持爱奇艺时,爱奇艺的市值为33.7亿美元左右。此前2018年7月百度减持爱奇艺套现2.5亿美元(约合人民币17亿元)时,爱奇艺的市值为220亿美元。当日受百度减持消息影响,爱奇艺股价重挫13.35%。值得注意的是,从爱奇艺市值的变化来看,百度减持和加持的时间点,对于百度自身而言规避了很多资金危险。

此次加持对于爱奇艺而言,算得上是非常及时的资金补充,提前建立资金库应对未来的账面现金流出。其实这并不是百度第一次及时向爱奇艺输血了,虽然百度多年在资金和资源方面一直扶持爱奇艺,但是非常及时的输血却并不太多。

2017年初,马东敏刚回归百度,此时爱奇艺发行15.3亿美元可转债,主要认购方为百度、高瓴资本、博裕资本等十多家基金和VC。其中百度认购3亿美元。这笔融资,可谓是在爱奇艺上市之前,为其带来了巨大的助推器。

百度和爱奇艺“爱恨情仇”已有多年,此前爱奇艺的巨额亏损使得百度财报并不漂亮。甚至有一段时间,百度财报中将业绩拆分,剔除爱奇艺部分。但爱奇艺仍是为百度带来了营收。2020年Q1爱奇艺营收为75亿元,相当于百度营收289亿元人民币的25.95%。2020年Q2爱奇艺76亿元营收,相当于百度营收225亿元的33.78%,爱奇艺在百度营收中的占比提升明显。

根据百度2021年年报显示,百度总营收达到1245亿元,同比增长16%,其中,百度核心业务全年贡献营收952亿元,同比增长21%,爱奇艺贡献营收306亿元,同比增长3%,时至今日爱奇艺已为百度带来三、四成的营收。

来源:百度财报截图

对于目前的百度而言,爱奇艺的地位已经不再像当年的荣光了。自从百度提出三驾马车发展战略后,智能云、自动驾驶已经成为百度发展最大的关键词,刚刚结束的两会中,李彦宏的提案也是围绕智能交通和自动驾驶方面的。根据2021第三季度财报,百度智能云营收同比增长73%、百度Apollo已获得411张自动驾驶测试牌照、pollo L4累计自动驾驶测试里程超过1600万公里,同比增长189%。在去年百度AI开发者大会中,李彦宏也多次强调了百度对于智能驾驶的决心。

就这样,自动驾驶和AI产业已经成为百度布局未来的重要发力点,外界对于百度的战略转型结合当下时代发展趋势后,十分看好百度的未来,百度股价迎来了一波持续大涨。

反观移动生态方面,2021年4月百度移动生态大会上,发布了X+Y战略,在这个X+Y 横纵向的战略布局下,百度入口增多,小程序、百度App、好看视频、百度贴吧、百度地图等。而此时的爱奇艺,仅仅只是X横向布局中的入口之一。

2022年,爱奇艺正在盈利路上奔跑,陪跑多年的百度似乎并不差最后这一段路程了。在百度加持后,得到助推器的爱奇艺,似乎可以离盈利更近一点。

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