美国在线收购雅虎:双赢还是双输?

2010年10月16日 07:52 次阅读 稿源: 条评论
AdvertisingAge刊登题为《美国在线收购雅虎:双赢还是双输?》的评论文章,现全文摘要如下:至少有两家私人股权投资公司,银湖伙伴公司(Silver Lake Partners)和黑石集团(Blackstone Group),已经表示有兴趣和美国在线(AOL)一起收购雅虎,将这两个著名的创业门户网站同不确定性的未来绑在了一起。但是,这笔交易是否真的有意义呢?让我们来看看以下两种互相矛盾的观点。

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值得收购:

对于一些人来说,这个交易本身的复杂性可能会将它扼杀在摇篮里,特别是如果雅虎的董事会抵制一个与他们和微软之间的交易类似的交易。不像2008年,这并不是微软收购一家小公司,而是美国在线、雅虎、雅虎日本、中方合资企业阿里巴巴以及上述两家私募股权公司,甚至还有一些其它企业之间的进行的复杂的买断交易。在交易结束的那一天,也许对于媒体而言这将只是一份价值不大的一纸协议。

哪怕像美国在线首席执行官蒂姆·阿姆斯特朗这样的投资者,在看到雅虎的业绩在经过长达21个月的时间后,也会对雅虎CEO卡罗尔·巴茨失去信心。而且雅虎和美国在线的合并将是一个成本非常昂贵的交易。

亨利·布洛杰特和其他人仍坚持认为,这种合并的真正价值是建立一个门户垄断,就像谷歌已经近乎垄断搜索引擎和Facebook近乎垄断社交网络一样。但是,在报纸垄断以外还有谁想要一个“门户”垄断呢?

不值得收购:

这很容易理解为什么这种观点可以站稳脚跟:美国在线的业务水平在下降不错,但它有一批老用户,而且来自谷歌的蒂姆·阿姆斯特朗是一个好领导。而由于高管的离职,雅虎的业务一直处于停滞状态,现任CEO卡罗尔·巴茨在任职后21个月仍无法给雅虎带来任何起色。

虽然他们的方法和资产不同,美国在线和雅虎的业务都是相同的,即将网上显示广 告销售给品牌客户,这是一个与规模大小相关的游戏。双方将受益于合并后的“门户垄断”,而且他们在e-mail和地图业务上的联手,将比他们独立经营时相比竞争对手谷歌和微软更有竞争力。

在显示广告业务方面,不但美国在线与雅虎的联姻将是最大的,他们甚至没有太多的竞争对手。谷歌,YouTube,甚至都没有足够的实力与雅虎或AOL竞争。这就是为什么雅虎和AOL都在追求优质内容的策略,虽然成败参半。

有 一点是可以肯定的:如果在交易过程中没有什么创新的协议或变更,交易将面临模糊的前景。我们知道,网络广告通常在第二季度左右开始转好。雅虎能否在被激活 的在线广告市场更好地实现增长呢?阿姆斯特朗先生在转机时期推出的努力是否能给美国在线带来利益?我们将在未来几周内报告的第三季度业绩中了解两家公司的 更多信息。

本文作者:埃蒙德·李(Edmund Lee)和迈克尔·利尔蒙斯(Michael Learmonth)。

编译/腾讯财经

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