从花花公子到特斯拉:为何那么多企业家选择退市

2018年08月13日 06:52 次阅读 稿源:网易科技 条评论

尽管上市似乎是所有公司的梦想。但越来越多的公司在上市后开始对纷繁复杂的规定以及投资者对公司运营的关注而感到沮丧,开始考虑再将公司私有化。伊隆·马斯克(Elon Musk)宣布他正在考虑将特斯拉私有化的消息,并不完全出人意料。

如果马斯克顺利完成了他的计划,他将加入一长串企业家的队伍。很多企业家在公司上市之后,却因为在经营上市公司时因为各种纷繁复杂生物要求而感到分外沮丧。

维珍(Virgin)的理查德·布兰森(Richard Branson)、花花公子(Playboy)的休·赫夫纳(Hugh Hefner)以及电脑制造商戴尔(Dell)的迈克尔·戴尔(Michael Dell)都将自己的公司私有化,因为他们相信,避开了市场的聚光灯,自己公司会过得更好。

经过一段时间的上市后,被创始人私有化的知名品牌包括博彩公司Iceland、尼路咖啡(Caffe Nero)和马塔兰(Matalan)。但特斯拉的规模完全不同,其如果私有化后需要马斯克筹集数百亿美元的资金。

上市公司私有化的主要原因包括:

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第一、远离公众的关注。

上市公司往往由外部投资者所有——主要是购买上市公司股票的养老金和其他投资基金。因此,管理层必须对公众负责,并接受投资者和媒体的审查和监督。大多数首席执行官会接受这种关注,但一些公司创始人讨厌成为公众关注的焦点。维珍航空于1986年上市后,理查德·布兰森(Richard Branson)——在推销自己的产品时,他是个性格外向的人——从未对向伦敦金融城解释自己的财务状况和决策感兴趣。两年后,他再次将维珍私有化。

伦敦金融城和华尔街经常饱受非议。它们要求公司利润需要不断增长,在此过程中并没有充分考虑一家公司的长期健康状况。如果上市公司的目标没有实现,股价的反应可能会迅速而剧烈。在向特斯拉员工解释自己的想法时,马斯克表示:“作为一家上市公司,我们的股票价格会剧烈波动,这可能会让在特斯拉工作的所有人分心,因为所有人都是股东。”作为上市公司,特斯拉还面临着季度收益周期的压力。季度收益周期给特斯拉带来了巨大压力,迫使它做出对某个季度来说可能是正确的决定,但从长远来看并不一定是正确的。

马斯克的观点与许多企业家的观点遥相呼应,这些企业家曾经让自己的公司上市,而后未来更好的发展又私有化。理查德·布兰森(Richard Branson)在上世纪80年代改变了将维珍(Virgin)上市的决定,此后经常批评机构投资者常常要求快速回报,而不是长期投资。

博彩公司Iceland创始人马尔科姆·沃克(Malcolm Walker)曾表示,如果该公司是私有企业,那么2001年的盈利预警只是一个小问题;但作为一家上市公司,它被视为一场灾难。2005年,在沃克的领导下,Iceland私有化。他在2010年表示:“现在我们再次成为一家私人公司,我不在乎这个城市怎么想。”“这不再是’它将如何影响利润?’,而是’这样做对企业合适吗?’的问题。解决了发展问题,利润自然会随之而来。

第二、避免与分析师和投资者打交道

一旦一家公司的股票上市交易,其管理层每年必须报告四次业绩报告,由持有该公司股票的投行分析师和基金经理仔细研究。

许多首席执行官鄙视分析师,但他们足够聪明,能够掩饰自己的愤怒。另一方面,随着分析师对特斯拉财务状况的频繁质疑,马斯克变得越来越暴躁。今年5月,他抱怨分析师提出的是“无聊的傻瓜问题”,并没有针对分析师问题本身进行回答,而是回答了youtube用户的一个问题。“这些问题太枯燥了,简直是要杀了我,”他解释道。8月2日在特斯拉的下一次分析师电话会议上,马斯克向他曾经向其表示无礼的分析师道歉。

第三、任命董事会成员的自由

私人公司的董事会成员可以是任何自己想要的人,但上市公司需要的董事或多或少是独立的,能够代表更广泛投资者的利益。

上市公司正面临越来越大的压力,要求它们增加董事会的多样性,并要求董事们在战略、薪酬和其他方面和管理层达到平衡。

对于那些认为自己最了解公司、认为公司仍是自己孩子的企业家来说,这可能分外令人沮丧。2006年,当马塔兰(Matalan)的创始人约翰·哈格里夫斯(John Hargreaves)将其廉价零售连锁店私有化时,他的一位非执行董事表示:“他在试图用公司手段治理管理一家富时指数(FTSE)成分股公司时,感到非常为难。”

第四、改革需要

在公司最好的发展时期,投资者的短期主义可能会让企业家感到沮丧。但如果该公司需要进行重大改革,它的创始人就更有可能与批评人士说再见。

2013年,迈克尔·戴尔(Michael Dell)牵头以250亿美元的价格私有化了戴尔。他表示,他于1984年创立的戴尔需要更多空间来投资更好的产品,并为云计算时代的到来而重建公司业务。

五年后,戴尔再次将公司上市,自己手中持有约一半的股份,而收购前这一比例仅为14%。

第五、上市公司没有西部牛仔的成长空间

从无到有创建一家企业所需的专心致志,往往会严重违反上市公司的法律约束和治理标准。

马斯克就是一个极端的例子。没有哪位正经公司的首席执行官会在Twitter上向一名潜水员发送信息。这位潜水员曾像马斯克那样,帮助拯救了困在淹没洞穴中的男孩的生命。

但是,在一家上市公司持有大量股份的创始人,几乎总是会对上市公司的流程和限制感到沮丧。

2007年Sports Direct上市时,一些评论人士质疑迈克·阿什利(Mike Ashley)的行驶风格是否适合公开市场。阿什利于1982年开设了Sports Direct的首家门店。阿什利经营公司更像是一家私人企业,雇佣亲戚,在酒吧举行管理会议,并收购竞争对手公司的股份。尽管反复的猜测,阿什利坚持他没有计划将公司私有化。

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